中宏網(wǎng)北京11月17日電(記者 王鏡榕)“美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,在連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下滑后,第三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值增長(zhǎng)2.6%,高于預(yù)期2.4%,較第二季度的-0.6%和第一季度的-1.6%明顯回升,創(chuàng)2021年第四季度以來(lái)新高。”中宏觀察家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事王軍在接受本網(wǎng)記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào),這在一定程度上緩解了人們對(duì)美國(guó)已經(jīng)陷入衰退的擔(dān)憂,顯示當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有韌性,尤其是服務(wù)消費(fèi)仍強(qiáng),勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁,失業(yè)率仍處歷史低位,當(dāng)前核心矛盾依然是高通脹,且具有高粘性,美國(guó)經(jīng)濟(jì)最早或于明年上半年出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的衰退。
美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩,全球金融條件將邊際改善
“10月美國(guó)CPI同比上漲7.7%,核心CPI同比上漲6.3%,PPI同比增長(zhǎng)8%,核心PPI同比增長(zhǎng)6.7%,均明顯低于市場(chǎng)預(yù)期,顯示美國(guó)通脹壓力已開(kāi)始緩解?!蓖踯姳硎?,11月初,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC宣布,將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從3.00%至3.25%上調(diào)到3.75%至4.00%。這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。
“從會(huì)議聲明和鮑威爾的發(fā)言看,雖然暗示后續(xù)將放慢加息節(jié)奏,但美聯(lián)儲(chǔ)的整體立場(chǎng)仍維持鷹派。目前市場(chǎng)主流預(yù)期是:12月加50bp,明年2月大概率加50bp,3月加25bp,之后有小概率再加25bp,明年下半年降息25bp。”王軍認(rèn)為,短期來(lái)看,隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩,全球金融條件將邊際改善,這對(duì)全球金融市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格將產(chǎn)生巨大的正面影響,流動(dòng)性寬松交易有望重演并主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)。對(duì)美國(guó)而言,這可能將導(dǎo)致長(zhǎng)期美債利率水平“見(jiàn)頂”以及美元指數(shù)的“見(jiàn)頂”;對(duì)非美(人民幣,歐元等)資產(chǎn)(匯率、債券、股票等)來(lái)說(shuō),將出現(xiàn)短期劇烈反彈;對(duì)中國(guó)而言,內(nèi)外部環(huán)境的改善出現(xiàn)了疊加,優(yōu)化疫情防控的二十條措施正式出臺(tái),A股市場(chǎng)估值水平處于歷史性低位,市場(chǎng)樂(lè)觀情緒再次被點(diǎn)燃,資本市場(chǎng)有望出現(xiàn)明顯反彈,同時(shí)債市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)可能將明顯加大,美元指數(shù)的大幅回調(diào)使人民幣對(duì)美元的貶值壓力將進(jìn)一步減弱。
“中期來(lái)看,全球金融條件持續(xù)的大幅收緊,將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)同樣巨大的負(fù)面影響,全球經(jīng)濟(jì)放緩不可避免,疊加全球供應(yīng)鏈的恢復(fù),包括房?jī)r(jià)、服務(wù)、油價(jià)等在內(nèi)的物價(jià)水平將繼續(xù)回落,美國(guó)經(jīng)濟(jì)從‘過(guò)熱’回歸‘正?!踔痢p度衰退’是大概率事件?!蓖踯娭赋觯瑢?duì)于市場(chǎng)而言,對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期會(huì)逐漸下降甚至出現(xiàn)降息預(yù)期,衰退交易將成為主導(dǎo),美股應(yīng)會(huì)再經(jīng)歷一輪調(diào)整,美債收益率也將迎來(lái)更大幅度下行,美元指數(shù)“見(jiàn)頂回落”后可能保持在高位,商品價(jià)格也可能出現(xiàn)回落。
低迷的通脹和疲弱的信用,再次為貨幣政策擴(kuò)張打開(kāi)空間
“當(dāng)前我國(guó)通脹形勢(shì)與歐美呈現(xiàn)明顯反差,特別是我國(guó)核心通脹依舊偏弱,內(nèi)需不足導(dǎo)致的通縮壓力較大,且具有自我強(qiáng)化的可能。”王軍指出,未來(lái)隨著主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊逐步放緩,全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng),國(guó)際大宗商品價(jià)格由前期單邊上漲轉(zhuǎn)為寬幅波動(dòng),我國(guó)面對(duì)的外部通脹壓力整體減輕。
“在這種較為有利的情況下,我國(guó)貨幣政策仍需以穩(wěn)增長(zhǎng)為主要發(fā)力方向,進(jìn)一步從總量和結(jié)構(gòu)上采取較為寬松的政策空間還是存在的,為盡快扭轉(zhuǎn)內(nèi)需不足、預(yù)期偏弱的局面,有必要進(jìn)一步推動(dòng)政策利率適度下行,適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金,豐富和完善結(jié)構(gòu)性政策工具,以更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)發(fā)展,盡快穩(wěn)住中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面,努力使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回到潛在經(jīng)濟(jì)增速的合理區(qū)間之內(nèi)?!蓖踯娭赋觯@樣才會(huì)從根本上扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)于人民幣貶值的單邊預(yù)期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定,同時(shí)也為貨幣政策創(chuàng)造更靈活、更充裕的調(diào)整空間。
11月10日,中共中央政治局常委會(huì)會(huì)議聽(tīng)取新冠肺炎疫情防控工作匯報(bào),研究部署進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。11月11日,國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施 科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》,公布進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。
王軍指出,優(yōu)化防控工作的二十條措施,是以尊重科學(xué)的態(tài)度對(duì)之前的疫情防控政策進(jìn)行的微調(diào)和優(yōu)化,針對(duì)性極強(qiáng),是一個(gè)非常重要和積極的信號(hào),表明未來(lái)的疫情防控將更加科學(xué)精準(zhǔn),將有利于為宏觀經(jīng)濟(jì)和實(shí)體消費(fèi)場(chǎng)景的修復(fù),創(chuàng)造更加良好的條件。
“近期,中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面發(fā)生了幾個(gè)重大調(diào)整和變化,國(guó)內(nèi)出臺(tái)了優(yōu)化疫情防控的20條、穩(wěn)地產(chǎn)的‘第二支箭’和金融支持16條,美國(guó)通脹超預(yù)期回落帶動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩,人民幣單邊貶值的趨勢(shì)也得以迅速扭轉(zhuǎn)?!蓖踯姀?qiáng)調(diào),相信在“以我為主”的貨幣政策的有效配合下,四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)有一個(gè)比三季度更好的表現(xiàn),能為一波三折的2022年畫上一個(gè)相對(duì)圓滿的句號(hào)。
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