中宏網(wǎng)北京11月17日電（記者 王鏡榕）“美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下滑后，第三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值增長(zhǎng)2.6%，高于預(yù)期2.4%，較第二季度的-0.6%和第一季度的-1.6%明顯回升，創(chuàng)2021年第四季度以來(lái)新高。”中宏觀(guān)察家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事王軍在接受本網(wǎng)記者采訪(fǎng)時(shí)強(qiáng)調(diào)，這在一定程度上緩解了人們對(duì)美國(guó)已經(jīng)陷入衰退的擔(dān)憂(yōu)，顯示當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有韌性，尤其是服務(wù)消費(fèi)仍強(qiáng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，失業(yè)率仍處歷史低位，當(dāng)前核心矛盾依然是高通脹，且具有高粘性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最早或于明年上半年出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的衰退。

美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，全球金融條件將邊際改善

　　“10月美國(guó)CPI同比上漲7.7%，核心CPI同比上漲6.3%，PPI同比增長(zhǎng)8%，核心PPI同比增長(zhǎng)6.7%，均明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示美國(guó)通脹壓力已開(kāi)始緩解?！蓖踯姳硎?，11月初，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC宣布，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從3.00%至3.25%上調(diào)到3.75%至4.00%。這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。

　　“從會(huì)議聲明和鮑威爾的發(fā)言看，雖然暗示后續(xù)將放慢加息節(jié)奏，但美聯(lián)儲(chǔ)的整體立場(chǎng)仍維持鷹派。目前市場(chǎng)主流預(yù)期是：12月加50bp，明年2月大概率加50bp，3月加25bp，之后有小概率再加25bp，明年下半年降息25bp。”王軍認(rèn)為，短期來(lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，全球金融條件將邊際改善，這對(duì)全球金融市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格將產(chǎn)生巨大的正面影響，流動(dòng)性寬松交易有望重演并主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)。對(duì)美國(guó)而言，這可能將導(dǎo)致長(zhǎng)期美債利率水平“見(jiàn)頂”以及美元指數(shù)的“見(jiàn)頂”；對(duì)非美（人民幣，歐元等）資產(chǎn)（匯率、債券、股票等）來(lái)說(shuō)，將出現(xiàn)短期劇烈反彈；對(duì)中國(guó)而言，內(nèi)外部環(huán)境的改善出現(xiàn)了疊加，優(yōu)化疫情防控的二十條措施正式出臺(tái)，A股市場(chǎng)估值水平處于歷史性低位，市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)情緒再次被點(diǎn)燃，資本市場(chǎng)有望出現(xiàn)明顯反彈，同時(shí)債市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)可能將明顯加大，美元指數(shù)的大幅回調(diào)使人民幣對(duì)美元的貶值壓力將進(jìn)一步減弱。

　　“中期來(lái)看，全球金融條件持續(xù)的大幅收緊，將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)同樣巨大的負(fù)面影響，全球經(jīng)濟(jì)放緩不可避免，疊加全球供應(yīng)鏈的恢復(fù)，包括房?jī)r(jià)、服務(wù)、油價(jià)等在內(nèi)的物價(jià)水平將繼續(xù)回落，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從‘過(guò)熱’回歸‘正?！踔痢p度衰退’是大概率事件?！蓖踯娭赋?，對(duì)于市場(chǎng)而言，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期會(huì)逐漸下降甚至出現(xiàn)降息預(yù)期，衰退交易將成為主導(dǎo)，美股應(yīng)會(huì)再經(jīng)歷一輪調(diào)整，美債收益率也將迎來(lái)更大幅度下行，美元指數(shù)“見(jiàn)頂回落”后可能保持在高位，商品價(jià)格也可能出現(xiàn)回落。

　　低迷的通脹和疲弱的信用，再次為貨幣政策擴(kuò)張打開(kāi)空間

　　“當(dāng)前我國(guó)通脹形勢(shì)與歐美呈現(xiàn)明顯反差，特別是我國(guó)核心通脹依舊偏弱，內(nèi)需不足導(dǎo)致的通縮壓力較大，且具有自我強(qiáng)化的可能。”王軍指出，未來(lái)隨著主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊逐步放緩，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)際大宗商品價(jià)格由前期單邊上漲轉(zhuǎn)為寬幅波動(dòng)，我國(guó)面對(duì)的外部通脹壓力整體減輕。

　　“在這種較為有利的情況下，我國(guó)貨幣政策仍需以穩(wěn)增長(zhǎng)為主要發(fā)力方向，進(jìn)一步從總量和結(jié)構(gòu)上采取較為寬松的政策空間還是存在的，為盡快扭轉(zhuǎn)內(nèi)需不足、預(yù)期偏弱的局面，有必要進(jìn)一步推動(dòng)政策利率適度下行，適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金，豐富和完善結(jié)構(gòu)性政策工具，以更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)發(fā)展，盡快穩(wěn)住中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面，努力使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回到潛在經(jīng)濟(jì)增速的合理區(qū)間之內(nèi)?！蓖踯娭赋?，這樣才會(huì)從根本上扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)于人民幣貶值的單邊預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，同時(shí)也為貨幣政策創(chuàng)造更靈活、更充裕的調(diào)整空間。

       11月10日，中共中央政治局常委會(huì)會(huì)議聽(tīng)取新冠肺炎疫情防控工作匯報(bào)，研究部署進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。11月11日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施 科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，公布進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。

       王軍指出，優(yōu)化防控工作的二十條措施，是以尊重科學(xué)的態(tài)度對(duì)之前的疫情防控政策進(jìn)行的微調(diào)和優(yōu)化，針對(duì)性極強(qiáng)，是一個(gè)非常重要和積極的信號(hào)，表明未來(lái)的疫情防控將更加科學(xué)精準(zhǔn)，將有利于為宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和實(shí)體消費(fèi)場(chǎng)景的修復(fù)，創(chuàng)造更加良好的條件。

　　“近期，中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的基本面發(fā)生了幾個(gè)重大調(diào)整和變化，國(guó)內(nèi)出臺(tái)了優(yōu)化疫情防控的20條、穩(wěn)地產(chǎn)的‘第二支箭’和金融支持16條，美國(guó)通脹超預(yù)期回落帶動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，人民幣單邊貶值的趨勢(shì)也得以迅速扭轉(zhuǎn)?！蓖踯姀?qiáng)調(diào)，相信在“以我為主”的貨幣政策的有效配合下，四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)有一個(gè)比三季度更好的表現(xiàn)，能為一波三折的2022年畫(huà)上一個(gè)相對(duì)圓滿(mǎn)的句號(hào)。

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