昨天，中共中央政治局召開會議，分析研究2025年經(jīng)濟工作。如何做好明年經(jīng)濟工作？會議提出一系列措施，其中一些關鍵詞值得關注。

　　更加積極

　　會議強調(diào)，做經(jīng)濟工作，要“實施更加積極有為的宏觀政策”“實施更加積極的財政政策”。

　　這兩個“更加積極”意味著什么？有分析認為，財政政策延續(xù)“積極”的總基調(diào)，體現(xiàn)了政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，同時增加了“更加”二字，與“積極有為”的宏觀政策取向是一致的。

　　那么，如何理解明年財政政策“更加積極”？這意味著下階段財政政策將繼續(xù)加碼，釋放更多可能性。

　　其一，赤字和專項債規(guī)模有可能會進一步提高，繼續(xù)發(fā)行超長期國債，這有利于以更大力度來擴大總需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場；

　　其二，財政政策落地生效的節(jié)奏可能會更快，比如超長期國債、專項債的發(fā)行和使用，有可能會更快地落地，并形成實物工作量。

　　今年11月，財政部部長藍佛安曾表示，2025年將實施更加給力的財政政策，包括積極利用可提升的赤字空間、擴大專項債發(fā)行規(guī)模、繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債、加大中央對地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模等。

　　適度寬松

　　針對貨幣政策，會議專門指出，明年要實施“適度寬松的貨幣政策”。貨幣政策的新基調(diào)，是本次政治局會議中值得重點關注的變化。

　　我國貨幣政策的基調(diào)此前多年都主要強調(diào)“穩(wěn)健”，此次調(diào)整為“適度寬松”，與目前國內(nèi)國際的整體經(jīng)濟形勢有關。

　　當前，我國內(nèi)外部環(huán)境已經(jīng)發(fā)生重大變化，國內(nèi)有效需求不足，企業(yè)經(jīng)營壓力較大。與此同時，歐美發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，對此，中央調(diào)整貨幣政策基調(diào)也是根據(jù)實際情況，在此前提出的“有力度的降息”基礎上，明確進一步要求。

　　貨幣政策基調(diào)，由緊到松依次可劃分為“從緊”“適度從緊”“穩(wěn)健”“適度寬松”和“寬松”等幾個區(qū)間。中央銀行會根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化，對貨幣政策進行調(diào)整。

　　梳理此前的表述，可以發(fā)現(xiàn)上一次使用“適度寬松”來描述貨幣政策是在2008—2010年左右。從2011年至今，貨幣政策一直是“穩(wěn)健”的貨幣政策，此次調(diào)整是十幾年來的首次。

　　這次對貨幣政策基調(diào)的調(diào)整也在進一步強化預期管理，向市場傳遞出明確的貨幣政策信號。有分析認為，當貨幣政策的透明度提高后，政策的可理解性、權(quán)威性都會增強，市場對未來貨幣政策的動向也會自發(fā)形成穩(wěn)定預期，合理優(yōu)化自身決策，貨幣政策調(diào)控就會事半功倍。

　　超常規(guī)

　　會議強調(diào)，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。

　　所謂“逆周期調(diào)節(jié)”，是指政府根據(jù)經(jīng)濟周期階段，通過政策工具和措施，讓整個經(jīng)濟周期的波動性平緩，更好促進經(jīng)濟發(fā)展。

　　而“超常規(guī)”方面，預計各項政策力度會更大，有力推動融資成本下行，增加財政支出，同時還將體現(xiàn)在政策會及時出手，適度超前，助力宏觀經(jīng)濟熨平周期波動和外在沖擊。隨著財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同發(fā)力，形成合力，將在居民消費、投資、進出口、房地產(chǎn)等領域帶來積極效果。

　　有分析認為，預計未來貨幣政策對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度將繼續(xù)強化。最新的貨幣政策基調(diào)，將繼續(xù)引導金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加強對金融“五篇大文章”(科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融)的支持力度，這也將進一步推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，支持更多實體企業(yè)加大對綠色金融、科技創(chuàng)新研發(fā)等領域的投入支持，將從根本上為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎。

　　全方位

　　會議指出，要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。

　　內(nèi)需市場一頭連著經(jīng)濟發(fā)展，一頭連著社會民生，是經(jīng)濟發(fā)展的主要依托。而擴大內(nèi)需則是促進經(jīng)濟發(fā)展行之有效的重要戰(zhàn)略。

　　中國政策科學研究會經(jīng)濟政策委員會副主任徐洪才認為，隨著外部環(huán)境不確定性上升，擴大內(nèi)需就變得尤為重要。會議強調(diào)擴大國內(nèi)需求要“全方位”，是要開足馬力、從方方面面發(fā)力。消費和投資，二者側(cè)重點不同。

　　消費方面強調(diào)的是增強政策支持力度，要“大力提振”，比如培育新的消費熱點、創(chuàng)新消費場景等。

　　今年以來，隨著消費品以舊換新等擴內(nèi)需促消費政策進一步落地顯效，我國居民消費需求持續(xù)釋放。10月份社會消費品零售總額同比增長4.8%，比上月加快1.6個百分點。11月，財政部部長藍佛安表示，明年將擴大消費品以舊換新的品種和規(guī)模。

　　投資方面則側(cè)重效益，效益是投資的關鍵。

　　去年底召開的中央經(jīng)濟工作會議提出“擴大有效益的投資”。今年3月，國家發(fā)展改革委副主任劉蘇社表示，要提高政府投資使用效益，發(fā)揮好政府投資對全社會投資的帶動作用。此次會議提出“提高投資效益”，旨在減少無效投資和低效投資，好鋼用在刀刃上，是相關政策的延續(xù)和加強。

　　穩(wěn)住

　　很多人注意到，此次會議特別提到要“穩(wěn)住樓市股市”。

　　今年9月26日舉行的政治局會議定調(diào)“要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，此次會議提出要“穩(wěn)住樓市”，釋放了更加堅定的“穩(wěn)”信號。

　　今年9月底，央行推出一系列房地產(chǎn)利好政策。10月份，全國新建商品房和二手房成交總量同比增長3.9%，連續(xù)8個月下降后首次實現(xiàn)增長。

　　多地房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極變化。11月，北京二手房網(wǎng)簽1.85萬套，環(huán)比增長8%，創(chuàng)下20個月來新高。

　　10月中旬，四川成都相關部門出臺“一攬子”樓市新政，涉及購房落戶、提高公積金貸款額度、商轉(zhuǎn)公、取消住房限售等多項政策，推動樓市止跌回穩(wěn)。受此影響，成都樓市明顯回暖。今年11月，成都全市商品房、二手房成交備案37772套，同比增長17.10%。行業(yè)專家表示，隨著政策“組合拳”的出臺，目前成都房地產(chǎn)市場“回暖”勢頭有望持續(xù)到2025年上半年。

　　股市方面，9月26日舉行的政治局會議強調(diào)要“要努力提振資本市場”。此次會議強調(diào)“穩(wěn)住股市”。10月，滬深兩市股票成交量和成交額同比增幅都在1.5倍左右，投資者信心在逐步恢復。

　　有分析認為，“穩(wěn)住樓市股市”，預示著明年中國在推動樓市止跌回穩(wěn)、股市平穩(wěn)運行上將有更多實招。

　　“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合”，中央政治局會議為明年經(jīng)濟工作定調(diào)。