又是一年公募基金年報季，在市場風(fēng)云變幻中，從業(yè)超25年的中歐基金權(quán)益投決會主席周蔚文，于最新披露的年報中與持有人深入分享了對市場的深刻思考，幫助投資者把握2025年的投資方向。

　　投資框架：三種情形精準(zhǔn)布局

　　周蔚文帶領(lǐng)中歐基金主動權(quán)益團隊，堅持基本面深度研究，通過宏觀、中觀、微觀多維度驗證，尋找產(chǎn)業(yè)趨勢向好領(lǐng)域與中長期價值被低估優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資機會。基于此，形成三種投資情形：產(chǎn)業(yè)趨勢低位與中長期價值低估的交集，是重倉持有的首選;確定性較強的產(chǎn)業(yè)趨勢機會，需考察行業(yè)景氣度改善的確定程度及自身研究領(lǐng)先性;顯著的中長期價值低估機會，則主要考察低估幅度與行業(yè)景氣度穩(wěn)定程度。

　　2024年復(fù)盤：靈活增減，緊跟趨勢

　　復(fù)盤2024年，周蔚文總結(jié)道，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟走勢、政策力度、人工智能產(chǎn)業(yè)進展以及個別行業(yè)景氣走勢變化，共同影響著組合在產(chǎn)業(yè)趨勢與中長期價值兩個方面的投資比例。年初，周蔚文基于對產(chǎn)業(yè)趨勢向好的預(yù)期，布局養(yǎng)殖、化工、船舶、電子、通訊等多個行業(yè)，并更早布局旅游、航空等預(yù)期景氣度好轉(zhuǎn)的行業(yè)。然而，隨著宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不達預(yù)期，上半年陸續(xù)減持旅游、航空、大消費、新能源類個股，同時增加化工、機械等行業(yè)的配置，并逐步增持人工智能相關(guān)領(lǐng)域。下半年，因豬價預(yù)期下跌降低養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)投資比例，繼續(xù)增加在人形機器人、電子、通訊等受益于人工智能產(chǎn)業(yè)的行業(yè)配置，還為規(guī)避關(guān)稅風(fēng)險降低出口產(chǎn)業(yè)投資比例。

　　2025年展望：聚焦AI、流動性與宏觀經(jīng)濟

　　展望2025年，周蔚文認為人工智能產(chǎn)業(yè)的進步斜率、全社會與A股市場流動性以及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟走勢，將共同影響A股和港股市場的表現(xiàn)及投資布局。人工智能產(chǎn)業(yè)作為幾十年一遇的大產(chǎn)業(yè)革命，將深刻滲透到社會方方面面，盡管當(dāng)前相關(guān)產(chǎn)業(yè)股票已上漲不少，但從中長期看，有望涌現(xiàn)出一批具有長期價值的大公司。同時，全社會和A股市場流動性對股市表現(xiàn)影響顯著，2025年政策托底邏輯仍將延續(xù)，貨幣政策維持寬松基調(diào)，社會流動性進一步釋放，有利于A股和港股的穩(wěn)定。

　　在投資方向上，周蔚文表示未來仍將堅持尋找產(chǎn)業(yè)趨勢以及中長期價值低估的機會，行業(yè)配置上依然看好具備明確產(chǎn)業(yè)趨勢的人工智能產(chǎn)業(yè)鏈。隨著DeepSeek新一代開源模型的發(fā)布，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度進一步提升。今年將圍繞AI主線在各細分賽道尋找投資機會，除持續(xù)看好的算力基礎(chǔ)設(shè)施、人形機器人和自動駕駛外，AI眼鏡等可穿戴新終端以及AI在教育、廣告、游戲等應(yīng)用領(lǐng)域上未來可見度較高。下半年，預(yù)計國內(nèi)消費、經(jīng)濟增速將進一步企穩(wěn)回升，除人工智能行業(yè)外，會相對看好國內(nèi)順周期的食品飲料、化工、機械等板塊，同時密切關(guān)注地緣政治風(fēng)險緩和后，一些具備全球競爭力、受制裁少但被錯殺的制造業(yè)頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)自其它媒體，相關(guān)信息僅為傳遞更多信息之目的，不代表本網(wǎng)觀點，亦不代表本網(wǎng)站贊同其觀點或證實其內(nèi)容的真實性。如稿件版權(quán)單位或個人不想在本網(wǎng)發(fā)布，可與本網(wǎng)聯(lián)系，本網(wǎng)視情況可立即將其撤除。