恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室表示，中國經(jīng)濟正處在鞏固回升的關鍵期，近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與政策信號共同推高了市場對二季度降準降息的預期。隨著貨幣政策“總閥門”適度開啟，市場流動性預計將改善，社會融資成本或隨之下降。建議投資者理性評估，結合自身情況進行資產(chǎn)配置。

　　寬松信號明確  經(jīng)濟企盼活水

　　目前，1年期和5年期以上LPR已連續(xù)五個月分別維持在3.1%和3.6%。恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室預計，隨著二季度降準降息窗口開啟，今年的降息幅度可能超過去年，全年或達50個基點(去年為30個基點);降準幅度則預計與去年持平，約為一個百分點。

　　不少業(yè)內人士觀點相似，認為二季度經(jīng)濟仍受有效需求不足及外部壓力增大的制約，強化了貨幣政策寬松的必要性。財信金控首席經(jīng)濟學家伍超明指出，二季度實體內生需求或持續(xù)偏弱，實際利率偏高，使得降準降息更顯必要。他還認為，二季度后中國貿(mào)易、科技領域可能面臨更大外部壓力，需要貨幣政策適度發(fā)力以對沖負面影響。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，結合當前房地產(chǎn)市場、外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境及物價走勢判斷，二季度降息窗口有望開啟。屆時可能通過大幅下調5年期以上LPR等方式，加大對居民房貸的定向降息力度，這將被視為2025年促進房地產(chǎn)市場企穩(wěn)的關鍵措施之一。

　　資本市場漣漪  機遇挑戰(zhàn)并存

　　降準降息預期的增強，是政策提振經(jīng)濟、激發(fā)內生動力的明確信號。這有助于穩(wěn)定中小企業(yè)的經(jīng)營預期，降低企業(yè)長期融資成本，促進融資需求恢復和固定資產(chǎn)投資增長，對實體經(jīng)濟復蘇具有重要意義。資本市場如同春江水暖的晴雨表，預計短期內將對此作出積極反應。

　　對股票市場而言，整體影響偏積極，主要體現(xiàn)為對上市公司盈利改善的樂觀預期。降準降息直接影響融資成本?；鶞世氏抡{有望引導貸款利率下降，雖然可能壓縮銀行利差，但對制造業(yè)、服務業(yè)等非銀行業(yè)意味著融資成本降低和盈利能力的提升。

　　對債券市場而言，利率下行將凸顯其配置價值。在利率下行周期，債券價格與利率反向變動。新發(fā)債券票息可能走低，使現(xiàn)有較高票息的債券更具吸引力，價格趨漲。對穩(wěn)健型投資者來說，債券，特別是中長期利率債的配置價值提升。

　　然而，投資者也需注意，政策效果存在時滯，市場可能已部分消化預期。對此，恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室建議，投資者應深刻理解政策意圖，保持戰(zhàn)略定力。要認識到這是“穩(wěn)增長”組合拳的一部分，旨在營造有利的宏觀環(huán)境，支撐市場整體向好。保持信心的同時，也要避免盲目樂觀，并密切關注市場對政策預期的消化程度，審慎操作，避免追漲殺跌。

　　在資產(chǎn)配置方面，優(yōu)化結構是關鍵。權益類資產(chǎn)可適度增加配置，重點關注受益于利率下行、成本降低或流動性改善的板塊，并結合基本面進行篩選。對于固收類資產(chǎn)，在利率下行通道中，債券尤其是中長期品種的配置價值凸顯，可關注久期策略。同時，鑒于現(xiàn)金管理工具收益率可能走低，可考慮適當降低其占比。

　　最后，尤為重要的是，投資者必須堅守風險底線，根據(jù)自身的風險承受能力進行決策。牢記基本面是資產(chǎn)價值的基石，貨幣政策僅為催化因素。堅持多元化配置，分散單一資產(chǎn)風險，是穩(wěn)健投資的不二法則。

　　為了向投資者提供更多決策參考，恒友匯計劃近期發(fā)布《2025上半年宏觀經(jīng)濟展望及全球資產(chǎn)配置策略指引》(簡稱：《全球指引》)。相關負責人表示，2025年是“十四五”收官與“十五五”布局的關鍵年份，即將發(fā)布的第14份《全球指引》將延續(xù)其一貫的專業(yè)性與前瞻性，旨在幫助投資者更好地把握時代脈搏，踏準時代節(jié)拍。

　　時代浪潮奔涌向前，把握航向方能行穩(wěn)致遠。二季度降準降息預期的增強，提振了對中國經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇的信心，也為資本市場帶來結構性配置機遇。恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室提醒，投資者應密切關注政策動向，理解其傳導機制，結合市場環(huán)境和自身情況做出明智決策。在變局中開新局，從預期中尋新機，保持清醒和靈活，方能在資本市場中穩(wěn)健前行。

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