自DolphinDB正式啟動(dòng)高校合作計(jì)劃以來，我們已與多所知名高校開展合作，通過舉辦講座、開發(fā)課程、人才實(shí)訓(xùn)、聯(lián)合研究等多種形式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新與人才共育，并取得了諸多突破性的成果。

　　2024年，DolphinDB與上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院研究團(tuán)隊(duì)深度合作，聯(lián)合發(fā)起“橫截面資產(chǎn)定價(jià)因子”研究工程。依托學(xué)術(shù)論文Open Source Cross-Sectional Asset Pricing的理論框架，雙方合作完成了195個(gè)資產(chǎn)定價(jià)因子的工程化實(shí)現(xiàn)，將理論推導(dǎo)實(shí)際落地，為學(xué)術(shù)研究與量化投研提供了又一個(gè)開箱即用的工具，降低了復(fù)雜因子的應(yīng)用門檻。此次合作使用DolphinDB腳本共實(shí)現(xiàn)了195個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化因子的計(jì)算函數(shù)，并將其封裝成DolphinDB CSAP模塊，方便用戶直接調(diào)用。

　　CSAP因子的類別與構(gòu)建方法

　　金融市場(chǎng)的量化研究中，橫截面資產(chǎn)定價(jià)因子(Cross-Sectional Asset Pricing Factor)是拆解資產(chǎn)收益來源的重要工具。這類因子通過捕捉市值、動(dòng)量、流動(dòng)性、波動(dòng)性等維度特征，揭示不同資產(chǎn)間收益差異的來源，即所謂的“橫截面特征”。其應(yīng)用場(chǎng)景覆蓋資產(chǎn)定價(jià)、投資組合優(yōu)化及金融市場(chǎng)研究等多個(gè)方向，能夠幫助投資者理解市場(chǎng)規(guī)律、制定策略和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　橫截面資產(chǎn)定價(jià)中，各類研究者可以通過多因子模型解釋資產(chǎn)收益的差異。CSAP因子一般包括哪些類別，又有哪些構(gòu)建因子的方法呢?

　　常見的CSAP因子包括：

　　價(jià)值因子(以市凈率、市盈率等指標(biāo)衡量股票是否被低估)

　　規(guī)模因子(通過市值區(qū)分大小公司的風(fēng)險(xiǎn)收益特征)

　　動(dòng)量因子(基于過去收益率捕捉趨勢(shì)延續(xù)效應(yīng))

　　盈利性因子(如ROE和毛利率篩選盈利能力強(qiáng)弱)

　　投資因子(通過資本支出增速識(shí)別企業(yè)擴(kuò)張行為)

　　構(gòu)建CSAP因子的方法靈活多樣，既包含基礎(chǔ)的算術(shù)運(yùn)算(如市值=股價(jià)×流通股數(shù))，也涉及復(fù)雜的統(tǒng)計(jì)建模(例如回歸分析篩選與收益顯著相關(guān)的變量)。量化研究者通過系統(tǒng)性篩選和驗(yàn)證，將高度相關(guān)的因子嵌入經(jīng)典定價(jià)模型(如Fama-French三因子模型)，進(jìn)而幫助投資者量化風(fēng)險(xiǎn)敞口、優(yōu)化資產(chǎn)配置。

　　DolphinDB CSAP模塊應(yīng)用指南

　　DolphinDB CSAP模塊主要包含CSAPFactors、CSAPPrepare和CSAPHelper三大模塊文件，使用前需預(yù)先完成運(yùn)行環(huán)境配置與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)準(zhǔn)備工作。

　　因子計(jì)算階段，為了提升效率，CSAP模塊提供了兩種計(jì)算模式：完整計(jì)算流程通過CSAPPrepare模塊的prepare系列函數(shù)執(zhí)行數(shù)據(jù)清洗，再調(diào)用calc函數(shù)完成計(jì)算。若用戶已持有標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，則可直接調(diào)用CSAPFactors模塊中的因子函數(shù)實(shí)現(xiàn)快速運(yùn)算。

　　當(dāng)用戶完成Compustat財(cái)務(wù)報(bào)表、CRSP市場(chǎng)數(shù)據(jù)、FF三因子等核心數(shù)據(jù)源的準(zhǔn)備工作后，就可以按照標(biāo)準(zhǔn)化流程實(shí)現(xiàn)195個(gè)因子的自動(dòng)化計(jì)算。

　　因子示例：平方貝塔因子在DolphinDB CSAP中的實(shí)現(xiàn)

　　平方貝塔因子betaSquared通過計(jì)算資產(chǎn)超額收益對(duì)市場(chǎng)超額收益平方的回歸系數(shù)平方值，來量化收益對(duì)非線性市場(chǎng)波動(dòng)的敏感度。其經(jīng)濟(jì)學(xué)含義為資產(chǎn)收益率對(duì)市場(chǎng)二次波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　DolphinDB CSAP模塊通過標(biāo)準(zhǔn)化接口封裝與高性能算子融合，大幅降低了復(fù)雜因子的工程化門檻。

　　研究者無需深入探究底層實(shí)現(xiàn)，通過調(diào)用標(biāo)準(zhǔn)化接口，即可實(shí)現(xiàn)近兩百個(gè)CSAP因子的復(fù)雜計(jì)算邏輯。模塊中多次使用的滑動(dòng)窗口系列函數(shù)和截面函數(shù)，能夠高效處理時(shí)序數(shù)據(jù)和截面數(shù)據(jù)，顯著提高計(jì)算效率，適應(yīng)多變的數(shù)據(jù)需求。此外，通過m系列函數(shù)和高階函數(shù)等DolphinDB內(nèi)置函數(shù)，模塊能夠獲取不同窗口內(nèi)的計(jì)算結(jié)果，為代碼效率與簡(jiǎn)潔度提供雙重保障。

　　特別鳴謝

　　在本次DolphinDB CSAP因子模塊的開發(fā)過程中，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院的老師們用深厚的學(xué)術(shù)積累與創(chuàng)新思維，為因子模型的技術(shù)驗(yàn)證與工程實(shí)現(xiàn)提供了洞見與支持。

　　歡迎更多高校加入DolphinDB高校合作計(jì)劃!

　　關(guān)于DolphinDB

　　浙江智臾科技有限公司由多位旅美博士于2016年歸國成立，致力于為全球用戶提供穩(wěn)定、開發(fā)便捷的新一代實(shí)時(shí)分析平臺(tái)。由智臾科技研發(fā)的高性能分布式時(shí)序數(shù)據(jù)庫(Time-Series Database)DolphinDB。不僅支持海量數(shù)據(jù)的高效存儲(chǔ)與查詢，更開創(chuàng)性地提供功能完備的編程語言以支持復(fù)雜分析，以及高吞吐、低延時(shí)、開發(fā)便捷的流數(shù)據(jù)分析框架，是計(jì)算能力最強(qiáng)的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)之一。DolphinDB顯著提升了海量數(shù)據(jù)分析的效率，并且大幅減少開發(fā)成本，使企業(yè)能夠更加靈活應(yīng)對(duì)瞬息萬變的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

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