自2024至2025年，債市表現(xiàn)出“冰火兩重天”的態(tài)勢(shì)。2024年全年，中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)上漲5.24%;而進(jìn)入2025年，截至2025年3月6日，中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)收益率為-0.53%。

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，時(shí)間截至2025-03-06)

　　對(duì)于關(guān)注債市的投資者們，對(duì)于這樣“大起大落”的感覺(jué)可能不適應(yīng)，在當(dāng)前復(fù)雜多變的環(huán)境背景下，大家還是希望追求相對(duì)安穩(wěn)的投資體驗(yàn)。因此，富國(guó)基金旗下兩只近1年排名第一的債基，在近期引起了很多人的關(guān)注。

　　那么，債市的震蕩究竟因何而起?這兩只債基又有哪些特點(diǎn)?我們一起來(lái)研究一下。

　　震蕩背后：三股力量攪動(dòng)債市春水

　　資金面“溫水煮青蛙”：近期資金利率中樞上行，與國(guó)債收益率倒掛，顯示資金成本偏高，市場(chǎng)從“寬松預(yù)期”轉(zhuǎn)向“緊平衡現(xiàn)實(shí)”。

　　股債蹺蹺板效應(yīng)：眾所周知DeepSeek一出馬，點(diǎn)燃了今年的科技股行情，資金從債市流向權(quán)益市場(chǎng)，形成了一定的“債冷股熱”格局。

　　擁擠交易下的自我修正：去年債市單邊上漲，催生“躺贏”心態(tài)，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)高度同質(zhì)化，短期止盈需求集中釋放。

　　調(diào)整到位了嗎?債基還有機(jī)會(huì)嗎?

　　關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，富國(guó)基金旗下有著近20年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的資深老將劉興旺如是說(shuō)：

　　短期資金面預(yù)計(jì)將趨緩，市場(chǎng)或維持震蕩，短端應(yīng)已調(diào)整到位，但收益率曲線過(guò)于平坦使得長(zhǎng)端仍有壓力，后續(xù)需關(guān)注權(quán)益資產(chǎn)進(jìn)一步走強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性等關(guān)鍵信號(hào)。

　　其實(shí)拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，債市當(dāng)前的小震不必太過(guò)擔(dān)心，一來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)并未完成徹底修復(fù)，當(dāng)前僅是冰消雪融的第一階段，;二來(lái)經(jīng)濟(jì)增速放緩的大趨勢(shì)下，低利率時(shí)代的底色不變，“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)不變，那債市的長(zhǎng)期投資邏輯有什么理由發(fā)生變化呢?

　　破局之路：權(quán)益和債混合一下試試呢?

　　還記得開(kāi)頭咱們說(shuō)今年以來(lái)中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)收益率為負(fù)的事兒?jiǎn)?

　　還是在今年，截至3月6日，萬(wàn)得偏債混合型基金指數(shù)和二級(jí)債基指數(shù)收益率分別為1.13%和1.46%，在債券中精妙地混合部分權(quán)益資產(chǎn)，權(quán)益為矛，債券為盾，正是“收蛋人”們可以考慮的破局之路!

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，時(shí)間截至2025-03-06)

　　富國(guó)基金旗下兩只近1年排名第一的債基，可供投資者們挑選——

　　注：同類(lèi)排名及相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自銀河證券，時(shí)間截至2025-02-28。富國(guó)久利穩(wěn)健配置同類(lèi)類(lèi)別指混合基金-偏債型基金-普通偏債型基金(股票上限不高于30%)(A類(lèi))，富國(guó)優(yōu)化增強(qiáng)同類(lèi)類(lèi)別指?jìng)?普通債券型基金-普通債券型基金(二級(jí))(A類(lèi))，排名結(jié)果系評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)基于基金和管理人過(guò)往表現(xiàn)綜合判定，并不構(gòu)成對(duì)基金管理人或單只產(chǎn)品的未來(lái)投資建議。

　　從截至2024年末的過(guò)往業(yè)績(jī)來(lái)看，無(wú)論過(guò)去6個(gè)月、1年、3年、5年，短中長(zhǎng)期這兩只基金均取得正收益，甚至在過(guò)去一段時(shí)間的權(quán)益爆發(fā)期中也展現(xiàn)出非同一般的爆發(fā)性，給收蛋人們帶來(lái)不少驚喜!

　　在這樣的成績(jī)背后，是基金經(jīng)理堅(jiān)持踐行的樸素的投資策略：注重大類(lèi)資產(chǎn)配置，擇機(jī)優(yōu)化權(quán)益持倉(cāng)，適時(shí)調(diào)整組合久期和信用債持倉(cāng)，適當(dāng)運(yùn)用杠桿。

　　(注：觀點(diǎn)來(lái)自基金年報(bào)，時(shí)間截至2024-12-31)

　　基金經(jīng)理：劉興旺、蔡耀華

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，時(shí)間截至2024.12-31。富國(guó)久利穩(wěn)健配置混合型A成立于2016/12/27，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*85%+滬深300指數(shù)收益率*15%。近5個(gè)完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)分別為9.65%(3.97%)，3.78%(1.19%)，-11.68%(-2.92%)，4.53%(0.04%)，12.00%(6.69%)數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2023/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：陳連權(quán)(2016/12/27-2017/11/15)、李羿(2017/09/21-2019/03/22)、張明凱(2019/03/19-2023/01/19)、呂春杰(2022/09/23-2024/08/12)、劉興旺(2022/12/08至今)、蔡耀華(2023/08/07至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)，基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

　　基金經(jīng)理：劉興旺

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，時(shí)間截至2024.12-31。富國(guó)優(yōu)化增強(qiáng)債券A/B成立于2009/06/10，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合指數(shù)收益率*90%+滬深300指數(shù)收益率*10%。近5個(gè)完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長(zhǎng)率(及同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率)分別為6.7%(5.43%)，3.78%(4.17%)，-7.85%(0.67%)，1.97%(3.12%)，9.48%(8.52%)。數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2023/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：鐘智倫(2009/06/10-2012/12/18)、陳曙亮(2012/12/18-2014/07/29)、張鈁(2014/07/29-2017/01/23)、范磊(2016/08/19-2018/10/17)、俞曉斌(2018/08/31-2019/10/16)、張明凱(2019/03/19-2023/01/19)、劉興旺(2022/12/23至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)，基金歷史業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的保證。

　　都是含權(quán)類(lèi)債基，這兩只產(chǎn)品到底有啥區(qū)別呢?

　　首先，在投資目標(biāo)上:

　　富國(guó)久利穩(wěn)健配置的目標(biāo)是：通過(guò)合理運(yùn)用投資組合優(yōu)化策略，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金收益的穩(wěn)步提升。

　　富國(guó)優(yōu)化增強(qiáng)的目標(biāo)是：在追求本金安全、保持資產(chǎn)流動(dòng)性以及有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)積極主動(dòng)的投資管理，力爭(zhēng)為持有人提供較高的當(dāng)期收益以及長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。

　　而在債券和股票投資的比例限制上:

　　債券投資：富國(guó)優(yōu)化增強(qiáng)有明確的債券投資比例下限(80%)，而富國(guó)久利穩(wěn)健配置的法律文件沒(méi)有寫(xiě)明債券投資比例限制。

　　股票等權(quán)益資產(chǎn)投資：富國(guó)優(yōu)化增強(qiáng)的股票投資比例上限為20%，而富國(guó)久利穩(wěn)健配置的股票及存托憑證的投資比例范圍更廣，為0-30%。

　　你可以理解為，富國(guó)久利的風(fēng)險(xiǎn)敞口比富國(guó)優(yōu)化增強(qiáng)更大，同樣是追求穩(wěn)健的前提下，富國(guó)久利適合追求彈性更大一點(diǎn)點(diǎn)的投資者~

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