在TV面板大尺寸化浪潮下，TCL科技3月3日宣布斥資115.6億元收購深圳華星半導(dǎo)體21.53%股權(quán)。當前市場65吋及以上大尺寸面板供不應(yīng)求，本次收購的t6、t7兩條G11代線，正是主要生產(chǎn)大尺寸、超大尺寸面板的高世代線。交易完成后將直接提升上市公司在核心產(chǎn)線的權(quán)益占比，預(yù)計歸母凈利潤可增厚超26%，顯著強化對高景氣賽道的收益獲取能力。

　　收購即受益，每股盈利顯著提升

　　公告指出，本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)完成后，不考慮募集配套資金的影響，上市公司歸屬于母公司股東的凈利潤、基本每股收益均有所增加。根據(jù)備考數(shù)據(jù)，本次交易后上市公司2024年1-10月歸母凈利潤將增厚26.10%;基本每股收益(EPS)從0.0954元/股提高為0.1143元/股，增厚19.74%。

　　深圳華星半導(dǎo)體即為TCL華星t6、t7工廠，兩條產(chǎn)線均為G11代TFT-LCD產(chǎn)線，位于深圳市光明區(qū)。目前全球僅有5條G10.5代及以上產(chǎn)線，TCL華星t6、t7占據(jù)兩條。t6總投資465億元，于2019年實現(xiàn)量產(chǎn)，t7總投資427億元，于2021年量產(chǎn)，兩條產(chǎn)線主要生產(chǎn)65、75、85、98吋等超大尺寸顯示產(chǎn)品。

　　市場方面，半導(dǎo)體顯示行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化，供需關(guān)系趨向健康，大尺寸化驅(qū)動面積需求穩(wěn)步增長，以電視面板為代表的主流產(chǎn)品價格穩(wěn)步提升。尤其自2024年下半年落地、延續(xù)至2025年的以舊換新國補政策，有力拉動了國內(nèi)TV尤其大尺寸TV需求，上游TV面板廠稼動率持續(xù)提升，尤其是生產(chǎn)65吋及以上顯示產(chǎn)品的10.5/11代產(chǎn)線產(chǎn)能供不應(yīng)求。

　　本次交易標的t6、t7聚焦于大尺寸液晶面板，直接受益于大尺寸面板需求增長及面板大尺寸化趨勢。同時，通過積極發(fā)揮產(chǎn)線聚合效應(yīng)及經(jīng)營優(yōu)勢，在行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇與成長趨勢下，標的資產(chǎn)經(jīng)營回報有望不斷改善，有利于增厚上市公司利潤水平，提高股東回報。此外，根據(jù)公開資料，標的資產(chǎn)預(yù)計2026年開始折舊陸續(xù)到期，屆時盈利水平有望進一步提升。

　　優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組，強化主業(yè)競爭力

　　作為半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域代表企業(yè)之一，TCL科技持續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展，2024年度半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)凈利潤預(yù)計超60億元。

　　本次對深圳華星半導(dǎo)體少數(shù)股權(quán)的收購，有利于上市公司進一步強化主業(yè)，提升其在半導(dǎo)體顯示行業(yè)的核心競爭力。一方面，股權(quán)收購?fù)瓿珊?，上市公司在深圳華星半導(dǎo)體的持股比例將得到提升，有利于進一步提升上市公司在優(yōu)勢產(chǎn)線的占比;另一方面，本次交易有助于上市公司與標的公司在產(chǎn)品、技術(shù)和市場等方面進一步協(xié)同，加速產(chǎn)品迭代、加快技術(shù)創(chuàng)新和市場開拓等，進一步提升上市公司在半導(dǎo)體顯示行業(yè)的核心競爭力，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　TCL科技進行本次重組符合資本市場的發(fā)展方向，公司質(zhì)量和市場競爭力有望進一步提升，增強公司持續(xù)盈利能力，保護公司股東利益。并且此次并購，成功引入了深圳國資作為長期合作伙伴，也有利于企業(yè)在未來發(fā)展中尋求更多產(chǎn)業(yè)政策支持。

　　展望未來，TCL科技在公告中表示，公司將通過一系列措施，抓住全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的機遇，持續(xù)提升全球大尺寸顯示面板龍頭的相對競爭力和盈利能力;完善中尺寸產(chǎn)品布局，發(fā)揮高世代產(chǎn)線優(yōu)勢，把握高規(guī)格產(chǎn)品增量市場機會，提高市場份額和收入規(guī)模;優(yōu)化小尺寸產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)，通過技術(shù)創(chuàng)新推動產(chǎn)品高端化發(fā)展，實現(xiàn)柔性O(shè)LED業(yè)務(wù)經(jīng)營改善，加快從大尺寸顯示龍頭向全尺寸顯示領(lǐng)先企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

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