2月28日,中興通訊發(fā)布2024年度報告,展示了公司在復雜外部環(huán)境中的轉型成果。報告期內,公司實現(xiàn)營收1,213.0億元,歸母凈利潤84.2億元,業(yè)務穩(wěn)健增長的同時,獲得多家券商機構認可。國金證券對中興通訊維持買入評級,招商證券維持“強烈推薦”評級,民生證券維持“推薦”評級。機構普遍認為,中興通訊在AI、算力、終端等領域的突破,正成為公司業(yè)績增長新引擎。
夯實底層根基,韌性應對外部變化
2024年,中興通訊在AI、5G-A等核心技術領域持續(xù)投入,全年研發(fā)費用240.3億元,占營收20%,六年累計研發(fā)投入超1,170億元。公司自研芯片業(yè)務表現(xiàn)尤為亮眼,國金證券指出,中興自1996年啟動芯片研發(fā),定海芯片已支持多樣化算力加速硬件,國產(chǎn)超高密度交換機采用自研7.2T芯片,性能業(yè)界領先,有望受益于國內推理需求放量。此外,中興AI專利申請超5,000件,星云大模型在智能制造場景中縮短訂單排產(chǎn)時間88%,技術壁壘進一步鞏固。
業(yè)務布局持續(xù)優(yōu)化,政企、消費者業(yè)務營收快速增長
國內市場穩(wěn)盤,國際市場突破:2024年,中興國內市場營收820.1億元(占比67.6%),國際市場營收392.9億元(占比32.4%)。三大業(yè)務中,運營商網(wǎng)絡營收703.3億元,政企、消費者業(yè)務分別達185.6億元和324.1億元,同比增長36.7%與16.1%。
政企業(yè)務:民生證券強調,中興服務器在互聯(lián)網(wǎng)頭部客戶及金融領域收入翻番,支撐國內政企業(yè)務同比增速近60%,海外數(shù)據(jù)中心訂貨增長超100%。公司通過敏捷化運作突破電力、金融等行業(yè)頭部客戶,AI Booster訓推平臺助力客戶降低大模型遷移成本。
消費者業(yè)務:AI終端成為增長核心。招商證券指出,中興手機營收同比增長超40%,AI手機戰(zhàn)略成效顯著。nubia Z70 Ultra全球首發(fā)DeepSeek-R1大模型,聯(lián)合運營商推出九天、星辰大模型手機;家庭終端年發(fā)貨破億,F(xiàn)TTR、云電腦銷量均超千萬,5G FWA市場份額全球第一。
全面融入AI 深化“連接+算力”
連接領域:5G基站、核心網(wǎng)發(fā)貨量全球第二,5G-A技術應用于低空經(jīng)濟試點,全光網(wǎng)絡實現(xiàn)OTN 800G規(guī)模商用,50G PON方案全球試點超50家運營商。
算力領域:國金證券與民生證券均提到,中興參與萬卡池、千卡池建設,國產(chǎn)智算服務器規(guī)模發(fā)貨,GPU高速互聯(lián)標準推進中。公司“分布式高性能國產(chǎn)智算資源池”覆蓋從芯片到液冷數(shù)據(jù)中心的全棧能力,AI基礎設施獲電信、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)訂單。
終端與數(shù)字能源:紅魔電競手機銷量全球居首,汽車電子與頭部車企深化合作;數(shù)字能源業(yè)務中,海外數(shù)據(jù)中心訂貨同比翻倍,通信能源為全球85萬5G基站供電,鋰電池發(fā)貨增速超30%。
全域AI,推動AI創(chuàng)新普惠
中興通訊將AI深度融入網(wǎng)絡、算力與終端,推出端到端AI基礎設施及數(shù)字星云3.0平臺,在18個行業(yè)落地智能化標桿項目。民生證券認為,AI技術有效平滑運營商資本開支波動,拉動業(yè)績穩(wěn)健增長。面向消費者,星云AI OS連接人車家生態(tài),AI手機成為多模態(tài)交互入口,情緒與功能價值雙提升。
展望未來,中興通訊將繼續(xù)深化“連接+算力”戰(zhàn)略,在終端領域完善AI全場景生態(tài),政企市場加速頭部客戶突破,國際市場拓展新興區(qū)域。招商證券強調,公司第二曲線業(yè)務(算力、手機)的爆發(fā)為估值提供支撐。隨著自研芯片、智算中心與大模型的協(xié)同發(fā)展,中興有望進一步打開成長空間,賦能千行百業(yè)智能化轉型。
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