蜜雪集團(tuán)的發(fā)售于2月26日正式結(jié)束，融資認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到5125倍，認(rèn)購(gòu)金額突破1.77萬(wàn)億港元，已超快手2021年的1.26萬(wàn)億港元，刷新港股紀(jì)錄，成為現(xiàn)象級(jí)IPO。

　　有分析指出，蜜雪冰城備受市場(chǎng)青睞，離不開(kāi)中國(guó)下沉市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿?，及其在三線及以下地級(jí)市、縣、鎮(zhèn)的門店布局和擴(kuò)張。

　　沙利文報(bào)告指出，到2025年底，中國(guó)下沉市場(chǎng)的消費(fèi)品零售總額有望突破25萬(wàn)億人民幣;麥肯錫報(bào)告指出，到2030年，中國(guó)66%的個(gè)人消費(fèi)增量將來(lái)自三線及以下城市。結(jié)合進(jìn)一步“擴(kuò)大內(nèi)需”“暢通城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)”的政策引導(dǎo)，可見(jiàn)三、四線市場(chǎng)已不再是“補(bǔ)充市場(chǎng)”，而是中國(guó)未來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，而縣、鎮(zhèn)市場(chǎng)也將成為產(chǎn)業(yè)和資本聚焦的“新藍(lán)?！?。

　　無(wú)獨(dú)有偶，同樣布局下沉市場(chǎng)多年的匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)，近期也頻傳利好。

　　與蜜雪冰城一樣，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)從2012年開(kāi)始就專注通過(guò)供應(yīng)鏈商品和數(shù)字化技術(shù)服務(wù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)夫妻店，現(xiàn)已覆蓋全國(guó)21個(gè)省、24.6萬(wàn)家會(huì)員店。沙利文報(bào)告顯示，我國(guó)有近470萬(wàn)家“鄉(xiāng)鎮(zhèn)夫妻店”，匯通達(dá)目前服務(wù)到其中的20多萬(wàn)家，就已經(jīng)在國(guó)內(nèi)to b服務(wù)行業(yè)中規(guī)模第一，可見(jiàn)未來(lái)滲透發(fā)展空間巨大。

　　除了“掘金下沉藍(lán)?！?，智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，蜜雪冰城與匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)還有另一個(gè)價(jià)值層面的共通點(diǎn)——深耕供應(yīng)鏈。

　　作為全球門店最多的連鎖餐飲品牌，蜜雪冰城打造了中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)內(nèi)較大規(guī)模的全方位端到端供應(yīng)鏈體系，覆蓋采購(gòu)、生產(chǎn)、物流、研發(fā)和品質(zhì)控制等核心組成部分，已經(jīng)成為中國(guó)現(xiàn)制飲品供應(yīng)鏈領(lǐng)域中生產(chǎn)品類最全和規(guī)模最大的企業(yè)。

　　同時(shí)，在自主運(yùn)營(yíng)的倉(cāng)儲(chǔ)體系下，蜜雪冰城在中國(guó)內(nèi)地逾90%的縣級(jí)行政區(qū)劃實(shí)現(xiàn)了12小時(shí)內(nèi)觸達(dá)，約97%的中國(guó)內(nèi)地門店實(shí)現(xiàn)了冷鏈物流覆蓋。

　　匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)則從家用電器、消費(fèi)電子起步，拓展到酒水飲料、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、洗化日用、大快消等多行業(yè)、多品類，構(gòu)建線上線下一體化的交易服務(wù)平臺(tái)，銜接了上游1.2萬(wàn)家供應(yīng)鏈合作伙伴和2000多家品牌工廠，并吸引包括 Apple 等在內(nèi)的一眾“大牌”與之建立深層次合作，共建下沉市場(chǎng)零售網(wǎng)點(diǎn)。

　　近期，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)也持續(xù)官宣在供應(yīng)鏈層面新的策略和成果，通過(guò)多種形式“入局”上游工廠，布局“產(chǎn)銷一體化”等創(chuàng)新供應(yīng)鏈模式，幫助工廠更高效地觸達(dá)市場(chǎng)終端，提升全產(chǎn)業(yè)鏈效率。

　　據(jù)悉，本周五，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)還將召開(kāi)“自有品牌集群戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)”并官宣下一階段的供應(yīng)鏈戰(zhàn)略。屆時(shí)智通財(cái)經(jīng)APP也將第一時(shí)間進(jìn)行關(guān)注。

　　在同樣聚焦“下沉市場(chǎng)”及建立“供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)”之外，智通財(cái)經(jīng)APP還注意到，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)SaaS業(yè)務(wù)在下沉市場(chǎng)展現(xiàn)出顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　不同于傳統(tǒng)SaaS廠商的城市中心化模式，公司通過(guò)“場(chǎng)景化產(chǎn)品矩陣+本地化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)”，構(gòu)建起下沉市場(chǎng)商業(yè)數(shù)字化基座。

　　2023年服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)6.55億元，其中，SaaS+會(huì)員店數(shù)同比增長(zhǎng)16%，為13.2萬(wàn)家;付費(fèi)SaaS+會(huì)員店數(shù)同比增長(zhǎng)61%，達(dá)4.8萬(wàn)家;這一增速顯著高于行業(yè)均值，印證了其產(chǎn)品在下沉市場(chǎng)的深度滲透能力。

　　從價(jià)值維度觀察，橫向?qū)Ρ雀酃蒘aaS板塊，行業(yè)平均市銷率(PS)維持3-8倍區(qū)間，而匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)對(duì)應(yīng)的PS估值較低，公司市值存在較大的價(jià)值重估空間。值得注意的是，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為正，與多數(shù)SaaS企業(yè)"燒錢換增長(zhǎng)"的模式形成鮮明對(duì)比，這為估值修復(fù)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

　　據(jù)公開(kāi)資料，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)近年來(lái)還在創(chuàng)新技術(shù)和應(yīng)用層面持續(xù)加碼：接入DeepSeek等主流大模型，部署“AI超級(jí)店長(zhǎng)”等應(yīng)用。公司公布，未來(lái)SaaS業(yè)務(wù)也將向AlaaS方向展開(kāi)布局，在重塑下沉市場(chǎng)零售店和產(chǎn)業(yè)鏈的效率與價(jià)值，進(jìn)一步契合“鄉(xiāng)村振興”的國(guó)家戰(zhàn)略。

　　綜合來(lái)看，蜜雪冰城在港股市場(chǎng)的大熱令市場(chǎng)重新審視起下沉市場(chǎng)的巨大潛力，而作為深耕行業(yè)十余年的“老大哥”，匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)已憑借自身多重優(yōu)勢(shì)“蓄力待發(fā)”。雙方在模式定位、供應(yīng)鏈以及創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用等方面的實(shí)踐，也為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了新的模板。

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