瑞幸再次站上業(yè)績巔峰。受業(yè)績利好影響，瑞幸在美股粉單市場截至2月20日收盤大漲7.82%，瑞幸股價也達(dá)到一年來最高。

　　2月20日，瑞幸咖啡公布2024年第四季度及全年財報?？傮w來看，瑞幸咖啡在2024年多項指標(biāo)取得了顯著增長，總凈收入344.75億元人民幣，同比增長38.4%;營業(yè)利潤同比增長16.9%，達(dá)到35.38億元。

　　作為中國門店數(shù)量最多的咖啡連鎖品牌，瑞幸咖啡在2024年依然保持行業(yè)領(lǐng)先的開店速度，全年門店凈增6092家。其中包括中國的6071家門店和新加坡的21家門店。截至四季度末，瑞幸門店總數(shù)達(dá)22340家，較2023年同期增長37.5%。

　　具體來看，自營門店收入為255.92億元人民幣，同比增長43.1%;聯(lián)營門店收入為77.45億元人民幣，同比增長24.4%。其中，第四季度營業(yè)利潤同比增長367.8%，達(dá)到9.95億元。四季度GAAP營業(yè)利潤率達(dá)10.4%，尤其是在行業(yè)相對淡季的第四季度，公司首次實現(xiàn)了雙位數(shù)的營業(yè)利潤率，整體運(yùn)營效率逐步提升。自營門店同店銷售增長率指標(biāo)持續(xù)改善，并在12月實現(xiàn)單月轉(zhuǎn)正。

　　這一整體增長背后的幾個關(guān)鍵因素包括門店快速增長、客戶數(shù)量和單店銷售的提升等。

　　門店擴(kuò)張穩(wěn)步且高效

　　過去一年，瑞幸的門店數(shù)量再創(chuàng)新高，與此同時，瑞幸一直保持著自營與聯(lián)營數(shù)量相對穩(wěn)固的比例。截至2024年底，瑞幸咖啡自營門店14591家，聯(lián)營門店7749家，自營占比約65.3%，聯(lián)營占比約34.7%，這一比例的設(shè)計實際上體現(xiàn)了品牌戰(zhàn)略的合理性和市場適應(yīng)性。

　　瑞幸咖啡獨有的自營與聯(lián)營比例設(shè)計，圍繞“核心市場重資產(chǎn)、下沉市場輕資產(chǎn)”的邏輯，既保障了品牌在核心區(qū)域的競爭壁壘和盈利能力，又通過聯(lián)營模式實現(xiàn)快速擴(kuò)張與風(fēng)險分散，以數(shù)萬家門店驗證了其在多元且分層的中國咖啡市場的成功擴(kuò)張。

　　拆解來看，自營模式有利于統(tǒng)一管理，確保產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，尤其在核心高線城市中，自營門店能更精準(zhǔn)地執(zhí)行品牌策略，例如快速調(diào)整定價、促銷活動和供應(yīng)鏈管理。

　　而聯(lián)營模式減少了瑞幸在低線城市的資本開支和運(yùn)營風(fēng)險。2024年凈增6092家門店中，聯(lián)營門店占比約34.7%，尤其在下沉市場通過“定向點位加盟”策略（針對景區(qū)、交通樞紐等場景）迅速鋪開。這一策略大大提升了瑞幸咖啡的區(qū)域滲透率，例如2024年瑞幸新增交易客戶逾1億，累計客戶近3.34億，部分得益于聯(lián)營門店在非核心區(qū)域的布局。

　　在充分驗證自營門店和聯(lián)營門店相對成熟的模式后，這種戰(zhàn)略互補(bǔ)的策略效應(yīng)在海外市場也開始顯現(xiàn)，基于自營聚焦品牌溢價和核心市場，聯(lián)營拓展長尾需求這一特點，瑞幸持續(xù)在新加坡開店，并在馬來西亞市場通過特許經(jīng)營的方式試水，降低國際化風(fēng)險。這是瑞幸未來收入增長的重要潛力點，尤其是在東南亞地區(qū)。

　　產(chǎn)品創(chuàng)新與供應(yīng)鏈的軟實力

　　規(guī)模擴(kuò)大并沒有限制瑞幸新品的推出速度。瑞幸在2024年全年累計推出119款新產(chǎn)品，全年現(xiàn)制飲品售賣數(shù)近30億杯，同比增長55%。

　　這是瑞幸咖啡基于深刻的用戶理解和數(shù)據(jù)支持，持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)能力的實踐。其中最重要的一步是，瑞幸成功拓寬產(chǎn)品品類，推出輕乳茶系列產(chǎn)品，更好地滿足了消費者全時段、全場景的多元需求，也贏得了年輕消費者的青睞。

　　這當(dāng)中，輕輕茉莉輕乳茶首月銷量突破4400萬杯，刷新單品首月銷售紀(jì)錄。而2024年9月末推出的小黃油拿鐵，成為四季度銷量僅次于生椰拿鐵的Top 2單品。此外，四季度與Pingu聯(lián)名上新的蘋果C美式，也有很不錯的產(chǎn)品復(fù)購表現(xiàn)，初步建立了該類產(chǎn)品的忠實客戶。

　　門店擴(kuò)張和產(chǎn)品創(chuàng)新是讓瑞幸的各項經(jīng)營指標(biāo)再創(chuàng)新高的動力，而由門店數(shù)量和用戶數(shù)帶來的規(guī)模效應(yīng)帶動企業(yè)行業(yè)話語權(quán)和議價權(quán)不斷提升，也反過來促進(jìn)瑞幸在原料、供應(yīng)鏈上游進(jìn)一步加碼，這也是其在咖啡賽道高度競爭的格局中保持增長的關(guān)鍵。

　　為加強(qiáng)咖啡豆全流程品質(zhì)把控能力，瑞幸咖啡持續(xù)加大供應(yīng)鏈深度整合的投資。

　　今年3月，瑞幸首個咖啡鮮果加工處理廠“云南保山鮮果處理加工廠“進(jìn)入試運(yùn)營階段，4月，投資1.2億美元、年產(chǎn)能達(dá)3萬噸的江蘇烘焙基地正式投產(chǎn)。今年8月29日，瑞幸咖啡創(chuàng)新生產(chǎn)中心在青島正式動工，總投資約30億元，預(yù)計年烘焙產(chǎn)能5.5萬噸。待青島基地建成后，該創(chuàng)新生產(chǎn)中心將與瑞幸福建、江蘇兩大烘焙基地共同形成年產(chǎn)能達(dá)10萬噸的烘焙供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而保障超20000家門店的高品質(zhì)產(chǎn)品供應(yīng)。

　　此外，瑞幸咖啡進(jìn)一步加深與巴西出口投資促進(jìn)局的戰(zhàn)略合作，四季度新簽署的《合作備忘錄》，將原有兩年12萬噸咖啡豆采購合作拓展至未來五年24萬噸，使瑞幸在上游原產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步鎖定了穩(wěn)定的高品質(zhì)貨源。

　　這些在上游的投資動作，意味著瑞幸已經(jīng)完成了從鮮果處理、生豆采購到倉儲、烘焙、包裝、物流到門店的全鏈條每一個重要節(jié)點的布局，供應(yīng)鏈長板不斷得到夯實，最終讓瑞幸在門店高速擴(kuò)張之時，保障上游供應(yīng)鏈到終端門店咖啡制作的品控一流、速度高效。

　　瑞幸咖啡董事長兼CEO郭謹(jǐn)一表示：“2024年，是瑞幸咖啡業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵一年。在復(fù)雜多變的行業(yè)環(huán)境中，我們戰(zhàn)略聚焦、明確目標(biāo)、執(zhí)行到位，持續(xù)擴(kuò)大了市場份額和競爭優(yōu)勢。展望未來，我們對中國咖啡行業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿Τ錆M信心。我們相信，在復(fù)雜多變的市場競爭中，瑞幸做好了全方位的戰(zhàn)略準(zhǔn)備，有能力抓住這一歷史機(jī)遇，實現(xiàn)長期健康可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。

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