下半年以來(lái),家電行業(yè)進(jìn)一步迎來(lái)復(fù)蘇,尤其是白電,內(nèi)銷已逐步回歸正常狀態(tài),海外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)仍在持續(xù)。華泰證券分析稱,中國(guó)在恢復(fù)產(chǎn)能利用率后,出口方面爬坡非常明顯,整個(gè)中國(guó)家電的出口還會(huì)持續(xù)走高。在此背景下,格力、美的、海爾等家電巨頭將強(qiáng)者恒強(qiáng),產(chǎn)業(yè)鏈配套的上游廠商如立霸股份 (603519)等也將受益。

　　今年covild-19打斷了2019Q4 以來(lái)家電需求的弱復(fù)蘇,但整體而言,家電的需求不會(huì)消失,機(jī)構(gòu)上半年就預(yù)測(cè)后續(xù)將有遞延釋放的紅利。隨著國(guó)內(nèi)防控得力和全面復(fù)工復(fù)產(chǎn),同時(shí)今年也仍為房地產(chǎn)竣工回暖的大周期,家電下半年果然迎來(lái)了進(jìn)一步復(fù)蘇。

　　以白電為例,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,下半年冰洗內(nèi)外銷齊旺。其中,10月家用空調(diào)外銷延續(xù)快速增長(zhǎng),內(nèi)銷同比轉(zhuǎn)正,總銷量867.66萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)12.4%,其中內(nèi)銷529.58萬(wàn)臺(tái),外銷338.08萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)4.5%和27.4%,冰箱和洗衣機(jī)內(nèi)銷同比增長(zhǎng)6.9%和9.0%,外銷同比增長(zhǎng)36.7%和22.8%。

　　銀河證券認(rèn)為,白電內(nèi)銷已逐步回歸正常狀態(tài),內(nèi)需改善趨勢(shì)已基本確認(rèn);而海外covild-19影響再次凸顯,產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)仍在持續(xù),白電出口在四季度有望維持較快增速。天風(fēng)證券則認(rèn)為,依照竣工后周期帶來(lái)的需求復(fù)蘇,以及低基數(shù)效應(yīng),預(yù)計(jì)會(huì)迎來(lái)至少兩個(gè)季度的景氣上行,推薦美的集團(tuán)以及改善彈性預(yù)期較高的海爾智家。

　　目前,白電行業(yè)龍頭集聚現(xiàn)象持續(xù),格力、美的、海爾三大龍頭今年前三季度的凈利潤(rùn)占白電細(xì)分行業(yè)的比重提升至115.1%,較上年提升了18.3%。其中空調(diào)行業(yè),格力電器完成18年以來(lái)的高庫(kù)存清理,21年大概率將形成量?jī)r(jià)齊升局面;海爾和美的分別在內(nèi)外銷市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼,內(nèi)銷市占率方面CR3為+6.7%,市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。

　　對(duì)于下半年的市場(chǎng)情況,產(chǎn)業(yè)鏈上游配套廠商立霸股份(603519)表示,下半年家電市場(chǎng)需求回暖,公司三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@,目前公司業(yè)務(wù)生產(chǎn)訂單充裕,公司對(duì)未來(lái)近期內(nèi)的形勢(shì)看好。資料顯示,立霸股份為國(guó)內(nèi)家電外觀用復(fù)合材料細(xì)分龍頭,在冰洗領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)了解,在今年多重因素的考驗(yàn)下,立霸股份及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略布局,進(jìn)一步提高了公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。不僅如此,公司還與下游客戶共同研發(fā)新產(chǎn)品,推動(dòng)了公司業(yè)務(wù)量的提升。在穩(wěn)定主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí),立霸股份也在尋找新的業(yè)績(jī)板塊和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),其在去年年底開始投資半導(dǎo)體行業(yè),先后投資了兩個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)企業(yè),其中一家為半導(dǎo)體薄膜設(shè)備國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)沈陽(yáng)拓荊科技,目前正在籌劃申報(bào)科創(chuàng)板;另一家為第三代半導(dǎo)體創(chuàng)新企業(yè)上海瞻芯電子,該企業(yè)近期發(fā)布了首片國(guó)產(chǎn)6英寸SiC MOSFET。

　　據(jù)立霸股份今年的三季報(bào),公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.47億元,同比增長(zhǎng)近16%。在行業(yè)回暖的背景下,立霸股份第四季度及明年的經(jīng)營(yíng)值得期待。與此同時(shí),公司對(duì)外投資效果初顯,將為公司創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),主營(yíng)穩(wěn)健疊加投資收益將推動(dòng)立霸股份業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　而為國(guó)內(nèi)白電龍頭企業(yè)提供配套零部件產(chǎn)品的三花智控(002050)、長(zhǎng)虹華意(000404)等也在第三季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大漲,其中,三花智控是制冷控制元器件龍頭,在第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.4%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.51%;長(zhǎng)虹華意是冰箱冰柜壓縮機(jī)龍頭,在第三季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)了14.42%。

　　國(guó)元證券認(rèn)為,2021年主要策略重點(diǎn)在于行業(yè)龍頭,因?yàn)樾袠I(yè)龍頭通過(guò)積淀的行業(yè)優(yōu)勢(shì)價(jià)值重估以及更多產(chǎn)業(yè)鏈職能的獲取,獲得更廣闊的發(fā)展空間,強(qiáng)者恒強(qiáng)。

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